Japón pierde su corona de 34 años como mayor acreedor mundial - Alemania toma el trono con récord histórico

El fin de una era: Japón cede su corona tras tres décadas

Después de mantener el título durante impresionantes 34 años, Japón ha perdido oficialmente su estatus como la principal nación acreedora del mundo frente a Alemania. Este cambio dramático ocurrió a pesar de que los activos externos netos de Japón alcanzaron un récord histórico de 533,05 billones de yenes (3,7 billones de dólares) a finales de 2024, marcando un aumento del 13% respecto al año anterior. Sin embargo, Alemania logró superar a Japón con activos externos netos que totalizaron 569,7 billones de yenes, recuperando la posición que ostentó por última vez en 1991.

Este desarrollo representa más que un simple cambio estadístico: señala un cambio fundamental en la dinámica del poder económico global. China mantuvo su tercera posición con activos netos de 516,3 billones de yenes, destacando el panorama competitivo entre las principales economías. El cambio de ranking llega en un momento particularmente desafiante para Japón, mientras el país lucha con presiones fiscales crecientes e incertidumbres económicas que han llevado al primer ministro Shigeru Ishiba a caracterizar la situación como una crisis nacional.

El ascenso alemán: superávit robusto y ventajas estratégicas

El ascenso de Alemania a la posición de principal acreedor refleja sus fundamentos económicos sólidos, particularmente su sustancial superávit por cuenta corriente de 248,7 mil millones de euros (283 mil millones de dólares) en 2024. Este desempeño impresionante fue impulsado en gran medida por el sólido rendimiento comercial de Alemania y su economía orientada a las exportaciones. En marcado contraste, el superávit de cuenta corriente de Japón se situó en 29,4 billones de yenes, equivalente a aproximadamente 180 mil millones de euros, significativamente menor que el logro alemán.

La dinámica del tipo de cambio euro-yen también jugó un papel crucial en este cambio. El año pasado, el tipo de cambio euro-yen subió alrededor del 5%, lo que exageró el aumento de los activos alemanes versus los activos japoneses cuando se miden en yenes. Este efecto monetario, combinado con la fortaleza económica subyacente de Alemania, creó la tormenta perfecta para que Alemania recuperara su posición histórica como la principal nación acreedora del mundo.

Crisis fiscal japonesa: deuda récord y desafíos estructurales

El primer ministro Shigeru Ishiba ha caracterizado la situación actual como una crisis nacional, particularmente a la luz de los aranceles estadounidenses que incluyen un gravamen del 25% sobre automóviles. La relación deuda-PIB de Japón ronda el 250%, haciendo que su situación fiscal sea peor que la de Grecia, según la evaluación contundente de Ishiba ante los miembros del parlamento. El primer ministro ha advertido que Japón no puede permitirse recortes de impuestos financiados a través de nueva emisión de deuda, especialmente con las crecientes demandas de estímulo económico antes de las elecciones de la cámara alta de julio.

Los desafíos económicos del país se ven agravados por una reciente contracción del PIB en el primer trimestre, generando preocupaciones sobre una posible recesión. Los costos de endeudamiento de Japón también han alcanzado máximos de 20 años, con rendimientos de bonos a 40 años tocando niveles no vistos en dos décadas. Esta presión fiscal llega en un momento en que Japón, como el mayor tenedor extranjero de valores del Tesoro estadounidense con 1,13 billones de dólares en tenencias, enfrenta incertidumbres geopolíticas y económicas adicionales.

El impacto del yen débil: efectos contradictorios en la posición externa

El debilitamiento del yen ha creado un efecto de doble filo en la posición externa de Japón. Mientras que la depreciación de la moneda impulsó el valor en yenes de los activos en moneda extranjera de Japón, incluyendo acciones, bonos y otras inversiones en el extranjero, también aumentó los pasivos externos del país. El dólar cotizó a 157,89 yenes al final de 2024, representando un aumento del 11,7% desde los 141,40 yenes del año anterior.

Este movimiento monetario empujó las deudas externas de Japón en aproximadamente 28 billones de yenes mientras simultáneamente aumentó sus activos externos en alrededor de 110 billones de yenes. A pesar de estas ganancias impulsadas por la moneda, el efecto neto no fue suficiente para mantener el estatus de principal acreedor de Japón. La debilidad del yen, aunque beneficiosa para los exportadores, ha creado desafíos adicionales para la estabilidad económica general de Japón y su posición financiera internacional.

Tensiones comerciales y presiones en la industria automotriz

La industria automotriz de Japón, piedra angular de su economía, enfrenta desafíos sin precedentes por las políticas comerciales estadounidenses. Los aranceles de la administración Trump, incluyendo 25% sobre automóviles y 24% sobre todos los bienes japoneses, han creado lo que los expertos de la industria describen como una situación de emergencia. Empresas como Kyowa Industrial, un fabricante de componentes prototipo y piezas de autos de carrera, ejemplifican las luchas enfrentadas por miles de proveedores más pequeños en la cadena de suministro automotriz de Japón.

Los desafíos del sector automotriz reflejan cambios estructurales más amplios en la economía de Japón. A diferencia de los años 80 cuando Japón dominaba los mercados globales con semiconductores y electrónicos de consumo, el país ahora depende en gran medida de una industria automotriz cada vez más amenazada por la competencia de China y la transición a vehículos eléctricos. Este cambio ha forzado a muchas empresas japonesas a diversificar sus operaciones y buscar nuevos mercados, a menudo requiriendo inversiones significativas de capital en el extranjero.

Respuesta gubernamental y perspectivas futuras

El ministro de Finanzas japonés Katsunobu Kato ha intentado minimizar la importancia de perder el estatus de principal acreedor, declarando que el ranking por sí solo no debe tomarse como una señal de que la posición de Japón ha cambiado significativamente. El portavoz gubernamental Yoshimasa Hayashi enfatizó que los activos extranjeros netos de Japón han estado aumentando constantemente, sugiriendo que el cambio en el ranking no representa un cambio importante en la posición global de Japón.

Sin embargo, la pérdida de este título prestigioso llega en un momento en que Japón enfrenta múltiples vientos en contra económicos. Los formuladores de políticas del país están lidiando con la necesidad de estimular el crecimiento económico mientras mantienen la disciplina fiscal. El reciente abandono del Banco de Japón de las medidas de control de la curva de rendimiento y el potencial para más ajustes de política monetaria añaden otra capa de complejidad al manejo económico de Japón.

Implicaciones globales y reacciones del mercado

El cambio en los rankings de acreedores globales tiene implicaciones más amplias para los mercados financieros internacionales y la dinámica monetaria. La posición de Japón como el mayor tenedor extranjero de valores del Tesoro estadounidense le da una influencia significativa en los mercados globales de bonos, a pesar de perder su estatus de principal acreedor. La volatilidad reciente del mercado, incluyendo movimientos significativos en los rendimientos de los Bonos del Gobierno Japonés, refleja las preocupaciones de los inversores sobre la sostenibilidad fiscal de Japón y la dirección de la política monetaria.

Mirando hacia adelante, la trayectoria de los activos externos de Japón probablemente dependerá de varios factores incluyendo el tipo de cambio del yen, las estrategias de inversión en el extranjero de las empresas domésticas, y la capacidad del país para mantener superávits de cuenta corriente. Con las políticas arancelarias estadounidenses potencialmente alentando a las empresas japonesas a reubicar la producción o transferir activos a Estados Unidos, los patrones de inversión externa de Japón pueden continuar evolucionando en respuesta a la dinámica comercial global cambiante.