CATL、香港上場で株価16.4%急騰、2025年世界最大のIPOで4.6億ドル調達

華々しいデビュー：CATLの香港上場概要

世界最大の電気自動車用バッテリーメーカーであるContemporary Amperex Technology Co., Limited（CATL）は、2025年5月20日火曜日に香港証券取引所に上場し、株価が公募価格を16.4%上回る華々しいデビューを飾りました。この印象的なパフォーマンスは、中国バッテリー大手が357億香港ドル（46億米ドル）を調達し、今年世界最大規模の新規株式公開（IPO）となりました。

CATLの株式は香港証券取引所で銘柄コード3750として取引を開始し、公募価格263香港ドルを12.5%上回る296香港ドルで寄り付きました。取引日を通じて株価はさらに上昇し、最高値311.40香港ドルに達した後、306.20香港ドルで取引を終えました。この力強いパフォーマンスは、米国と中国の間の地政学的緊張が続く中でも、同社に対する投資家の強い関心を反映しています。

この成功した上場により、香港の今年の上場による調達総額は前年同期の10.5億ドルと比較して77.3億ドルに倍増し、香港が新規上場の世界的な金融ハブとしての地位を取り戻すのに貢献しました。

舞台裏：CATLの香港IPOへの道のり

CATLの香港上場への道のりは非常に迅速で、開始から完了までわずか128日でした。同社はグリーンシューオプション行使前に1億3500万株を提供し、価格はマーケティング範囲の上限である263香港ドルに設定されました。この価格戦略は投資家需要に対する同社の自信を示すものであり、機関投資家向けトランシェが15.2倍、個人投資家向けトランシェが驚異的な151倍の応募倍率となったことで、その自信は裏付けられました。

香港の個人投資家は、CATLの株式を応募するために証券会社から2820億香港ドル以上の証拠金融資を借り入れ、これは彼らに割り当てられた株式価値の105倍に相当します。この異例の関心は、CATLが2025年1月に米国防総省のブラックリストに掲載され、中国軍との関連があるとされた（CATLが強く誤りだと反論している主張）にもかかわらず集まりました。

この募集は、世界15カ国・地域から、ソブリン・ウェルス・ファンド、産業資本、長期機関投資家、保険資本、マルチ戦略ファンドなど多様な投資家を引き付けました。この広範な国際的関心は、多くの投資家にとって、電気自動車イノベーションの最前線にある一流企業に投資する機会が、米中間の継続的な緊張に関連する潜在的リスクを上回ったことを示しています。

戦略的意義：なぜ香港がCATLにとって重要なのか

CATLが香港での重複上場を追求する決断は、より広範なグローバル資本市場へのアクセスを得るための戦略的な動きを表しています。すでに2018年6月から深セン証券取引所に上場している（銘柄コード300750）CATLは、発行価格に上限を設け、A株の終値に対して割引なしで香港での重複上場を目指す初のA株企業となりました。

国際金融ハブとしての香港の地位は、CATLに拡大する生産能力、サプライヤーネットワーク、人材獲得を強化するための重要なプラットフォームを提供します。この上場は、特にEVバッテリー部門での競争が激化する中、CATLがグローバル市場での地位を強化することを目指す国際展開計画を支援するためのオフショア資金調達プラットフォームを提供します。

香港取引所運営会社Hong Kong Exchanges and Clearingのボニー・チャンCEOは、中国本土に上場している40社以上の企業が香港上場を積極的に検討していると指摘し、CATLの成功したデビューが他の中国企業にも同様の道を歩むよう促す可能性があることを示唆しました。中国国際金融公司（CICC）の経営委員会メンバーであるワン・シュグアン氏は、CATLの上場が香港の資本市場の活性化に役立ち、国内上場の主要産業企業が香港での募集でグローバル投資家から十分に認められることを示していると述べました。

CATLのグローバルフットプリントと市場ポジション

電気自動車用バッテリーの世界的な主要メーカーとして、CATLは世界市場シェアの約38%を占めています。同社はテスラ、フォルクスワーゲン、BMW、メルセデス・ベンツ、トヨタ、ホンダなどの主要自動車大手の重要なサプライヤーとしての地位を確立しています。この地位は、CATLが過去10年間で700億人民元（約100億ドル）以上を研究開発に投資するなど、継続的なイノベーションと研究開発への多額の投資によって達成されました。

CATLは世界13カ所のバッテリー製造拠点と、ミュンヘン、パリ、横浜、デトロイトなどの戦略的な場所に子会社を持つ、印象的なグローバルプレゼンスを構築しています。同社の世界で付与および申請された特許の総数は43,000件を超え、5年連続で新規特許申請数で業界をリードしています。

電気自動車を超えて、CATLは2022年に2年連続でグローバルエネルギー貯蔵バッテリー出荷の市場シェアで1位を獲得し、SMMによると、2023年上半期にはエネルギー貯蔵バッテリーセルの生産量で世界1位にランクされました。このエネルギー貯蔵ソリューションへの多角化は、CATLを自動車部門だけでなく、より広範なクリーンエネルギーへの移行における重要なプレーヤーとして位置づけています。

拡大計画と調達資金の使途

CATLは香港IPOで調達した資金の約90%をハンガリーでの新工場建設に割り当てる計画です。この欧州工場は、ステランティス、BMW、メルセデスなどの欧州自動車メーカー向けのバッテリーを生産するために戦略的に位置づけられています。欧州への拡大は、CATLのグローバル成長戦略の重要な要素であり、サプライチェーンリスクと輸送コストを削減しながら、欧州の自動車メーカーにより良いサービスを提供することを可能にします。

残りの資金は、CATLが引き続きイノベーションを核心的な競争優位性として優先する中で、継続的な研究開発努力を支援する可能性が高いです。CATLはバッテリー技術の進歩の最前線に立ち、最近、最新のバッテリーモデルがわずか5分の充電で320マイルの走行距離を達成できると発表しました—これはEVのより広範な普及における主要な障壁の一つに対処する重要な突破口です。

この国際的な拡大は、CATLが国内市場で増加する課題に直面している時期に来ており、激しい価格競争が業界全体の利益率に影響を与えています。中国のEV部門での激しい競争により2024年の収益が9.7%減少したにもかかわらず、CATLの純利益は前年比15%の成長を見せ、厳しい市場環境でも収益性を維持する同社の能力を示しています。

地政学的課題の航行

CATLの成功した香港上場は、米国と中国の間の複雑な地政学的緊張の背景の中で行われました。2025年1月、米国防総省はCATLを中国軍事企業として指定し、中国軍の近代化における役割を示唆しました—CATLが誤りとして反論し、法的措置を示唆した指定です。

この指定は米国の議員からの精査を引き付け、下院の中国特別委員会の共和党委員長は、香港でのCATLの上場を促進する役割を果たした2つの米国銀行—JPモルガンとバンク・オブ・アメリカ—にIPOから撤退するよう促しました。これらの圧力に対応して、CATLは5月中旬に上場構造を変更し、米国内の投資家の参加を除外しました。

これらの課題にもかかわらず、CATLのブックビルディングプロセスは、オファーの直前に発表された米中貿易紛争の一時的な休戦から恩恵を受けました。米国は今後3ヶ月間、中国からの輸入品に対する追加関税を25%から7.5%に削減すると宣言し、中国は米国からの商品に対する関税を25%から10%に引き下げることになりました。この進展はCATLのオファーに追加的な勢いを生み出し、以前は入札を控えていた一部のグローバルな長期投資家にCATL株の注文を出すよう促しました。

CATLのビジョン：バッテリー製造を超えて

香港での上場式典で、CATLの創業者兼CEOであるロビン・ゼン博士は、CATLが単なるバッテリーコンポーネントメーカーではなく、ゼロカーボン技術企業になることを約束したシステムソリューションプロバイダーとして同社を位置づけました。このビジョンはバッテリーの生産を超えて、グローバルなクリーンエネルギーへの移行のためのより広範なソリューションを包含しています。

ゼン氏は、CATLのすべてのバッテリー工場が今年カーボンニュートラルを達成すると発表し、2025年までに主要事業でのカーボンニュートラル、2035年までにバッテリーバリューチェーン全体でのカーボンニュートラルを達成するという同社の戦略的目標に沿っています。さらに、CATLは鉄鋼、セメント、化学などの伝統的な産業が新しいエネルギー源への移行を推進するための技術とソリューションを提供することを目指しています。

この野心的なビジョンは、エネルギーの未来が電気自動車を超えて、経済のすべてのセクターでエネルギーがどのように生成、貯蔵、利用されるかの包括的な変革を包含するというCATLの認識を反映しています。単なるバッテリーメーカーではなくゼロカーボン技術企業として自らを位置づけることで、CATLは急速に進化するグローバルエネルギー景観の中で長期的な成長と関連性の基盤を築いています。

市場見通しと投資家の視点

アナリストたちは、CATLが直面する課題にもかかわらず、その見通しについて楽観的な見方を維持しています。バーンスタインのシニアリサーチアナリスト、ニール・ベバリッジ氏は、CATLの香港株の強いパフォーマンスが深センのA株を押し上げる可能性があり、特に国際投資家の間でCATLに対する異例の需要を示していると指摘しました。

香港のジェフリーズのワン氏によると、現在の収益の約17倍で評価されているCATLの香港株は、堅調な収益と魅力的な評価に支えられて50%の上昇潜在力を持っているとのことです。ワン氏は、他者が投資する機会が限られていることを強調し、CATLを明らかな買いと表現しました。

中国政府が重要産業を育成する戦略的イニシアチブの一環としてバッテリー部門への継続的な支援を提供していることは、CATLにとって追加的な追い風となっています。このアプローチは、電気自動車、レアアース加工、再生可能エネルギーと並んで、バッテリーが中国がグローバルリーダーとして確立した分野の一つである重要な結果をもたらしています。

CATLがグローバルに拡大し、バッテリー技術でイノベーションを続ける中、投資家は同社が市場リーダーシップの地位を維持し、世界中で電気自動車とエネルギー貯蔵ソリューションの需要の増加を活かす能力に自信を持っているようです。香港での成功した上場は、CATLにとって単なる財務的なマイルストーンではなく、その長期的なビジョンと戦略に対する重要な信頼の投票を表しています。