Le Japon perd sa couronne de 34 ans comme premier créancier mondial - L'Allemagne reprend le trône malgré des actifs records

La fin d'une ère : le Japon cède sa couronne après trois décennies

Après avoir détenu le titre pendant 34 années impressionnantes, le Japon a officiellement perdu son statut de première nation créancière mondiale face à l'Allemagne. Ce changement dramatique s'est produit malgré le fait que les actifs externes nets du Japon aient atteint un niveau record de 533,05 billions de yens (3,73 billions de dollars) à la fin de 2024, marquant une augmentation de 12,9% par rapport à l'année précédente. Cependant, l'Allemagne a réussi à dépasser le Japon avec des actifs externes nets totalisant 569,7 billions de yens, récupérant la position qu'elle avait occupée pour la dernière fois en 1991.

Ce développement représente plus qu'un simple changement statistique : il signale un changement fondamental dans la dynamique du pouvoir économique mondial. La Chine a maintenu sa troisième position avec des actifs nets de 516,3 billions de yens, soulignant le paysage concurrentiel entre les principales économies. Le changement de classement arrive à un moment particulièrement difficile pour le Japon, alors que le pays lutte contre des pressions fiscales croissantes et des incertitudes économiques qui ont conduit le Premier ministre Shigeru Ishiba à caractériser la situation comme une crise nationale.

L'ascension allemande : excédent robuste et avantages stratégiques

L'ascension de l'Allemagne à la position de premier créancier reflète ses fondamentaux économiques solides, en particulier son excédent substantiel du compte courant de 248,7 milliards d'euros (283 milliards de dollars) en 2024. Cette performance impressionnante a été largement portée par la solide performance commerciale de l'Allemagne et son économie orientée vers l'exportation. En contraste marqué, l'excédent du compte courant du Japon s'est établi à 30,38 billions de yens pour l'exercice fiscal 2024, soit environ 185 milliards d'euros, significativement inférieur à la réalisation allemande.

La dynamique du taux de change euro-yen a également joué un rôle crucial dans ce changement. L'année dernière, le taux euro-yen a augmenté d'environ 5%, ce qui a exagéré l'augmentation des actifs allemands par rapport aux actifs japonais lorsqu'ils sont mesurés en yens. Cet effet monétaire, combiné à la force économique sous-jacente de l'Allemagne, a créé la tempête parfaite pour que l'Allemagne récupère sa position historique de première nation créancière mondiale.

Crise fiscale japonaise : dette record et défis structurels

Le Premier ministre Shigeru Ishiba a caractérisé la situation actuelle comme une crise nationale, particulièrement à la lumière des tarifs américains incluant une taxe de 25% sur les automobiles. Le ratio dette-PIB du Japon avoisine les 250%, rendant sa situation fiscale pire que celle de la Grèce, selon l'évaluation franche d'Ishiba devant les membres du parlement. Le Premier ministre a averti que le Japon ne peut pas se permettre des réductions d'impôts financées par une nouvelle émission de dette, surtout avec les demandes croissantes de relance économique avant les élections de la chambre haute de juillet.

Les défis économiques du pays sont aggravés par une récente contraction du PIB au premier trimestre, soulevant des inquiétudes sur une possible récession. Les coûts d'emprunt du Japon ont également atteint des sommets de 20 ans, avec des rendements sur les obligations à 40 ans touchant des niveaux non vus depuis deux décennies. Cette pression fiscale arrive à un moment où le Japon, en tant que plus grand détenteur étranger de titres du Trésor américain avec 1,13 billion de dollars en participations, fait face à des incertitudes géopolitiques et économiques supplémentaires.

L'impact du yen faible : effets contradictoires sur la position externe

L'affaiblissement du yen a créé un effet à double tranchant sur la position externe du Japon. Tandis que la dépréciation de la monnaie a stimulé la valeur en yens des actifs en devises étrangères du Japon, incluant actions, obligations et autres investissements à l'étranger, elle a également augmenté les passifs externes du pays. Le dollar s'échangeait à 157,89 yens à la fin de 2024, représentant une hausse de 16 yens par rapport à l'année précédente.

Ce mouvement monétaire a poussé les dettes externes du Japon d'environ 28 billions de yens tout en augmentant simultanément ses actifs externes d'environ 110 billions de yens. Malgré ces gains portés par la monnaie, l'effet net n'a pas été suffisant pour maintenir le statut de premier créancier du Japon. La faiblesse du yen, bien que bénéfique pour les exportateurs, a créé des défis supplémentaires pour la stabilité économique générale du Japon et sa position financière internationale.

Tensions commerciales et pressions sur l'industrie automobile

L'industrie automobile du Japon, pierre angulaire de son économie, fait face à des défis sans précédent dus aux politiques commerciales américaines. Les tarifs de l'administration Trump, incluant 25% sur les automobiles et 24% sur tous les biens japonais, ont créé ce que les experts de l'industrie décrivent comme une situation d'urgence. Des entreprises comme Kyowa Industrial, un fabricant de composants prototypes et de pièces de voitures de course, exemplifient les luttes rencontrées par des milliers de fournisseurs plus petits dans la chaîne d'approvisionnement automobile du Japon.

Les défis du secteur automobile reflètent des changements structurels plus larges dans l'économie du Japon. Contrairement aux années 80 quand le Japon dominait les marchés mondiaux avec les semi-conducteurs et l'électronique grand public, le pays dépend maintenant largement d'une industrie automobile de plus en plus menacée par la concurrence de la Chine et la transition vers les véhicules électriques. Ce changement a forcé de nombreuses entreprises japonaises à diversifier leurs opérations et chercher de nouveaux marchés, nécessitant souvent des investissements en capital significatifs à l'étranger.

Réponse gouvernementale et perspectives d'avenir

Le ministre des Finances japonais Katsunobu Kato a tenté de minimiser l'importance de perdre le statut de premier créancier, déclarant que le classement seul ne devrait pas être pris comme un signe que la position du Japon a changé significativement. Le porte-parole gouvernemental Yoshimasa Hayashi a souligné que les actifs étrangers nets du Japon ont augmenté régulièrement, suggérant que le changement de classement ne représente pas un changement majeur dans la position mondiale du Japon.

Cependant, la perte de ce titre prestigieux arrive à un moment où le Japon fait face à de multiples vents contraires économiques. Les décideurs politiques du pays luttent avec le besoin de stimuler la croissance économique tout en maintenant la discipline fiscale. L'abandon récent par la Banque du Japon des mesures de contrôle de la courbe de rendement et le potentiel pour d'autres ajustements de politique monétaire ajoutent une autre couche de complexité à la gestion économique du Japon. Le gouvernement a annoncé un plan d'aide de 2 300 milliards de yens (environ 13,6 milliards d'euros) destiné à soutenir les petites et moyennes entreprises impactées par les mesures commerciales américaines.

Implications mondiales et réactions du marché

Le changement dans les classements des créanciers mondiaux a des implications plus larges pour les marchés financiers internationaux et la dynamique monétaire. La position du Japon en tant que plus grand détenteur étranger de titres du Trésor américain lui donne une influence significative dans les marchés obligataires mondiaux, malgré la perte de son statut de premier créancier. La volatilité récente du marché, incluant des mouvements significatifs dans les rendements des Obligations d'État japonaises, reflète les préoccupations des investisseurs sur la soutenabilité fiscale du Japon et la direction de la politique monétaire.

En regardant vers l'avenir, la trajectoire des actifs externes du Japon dépendra probablement de plusieurs facteurs incluant le taux de change du yen, les stratégies d'investissement à l'étranger des entreprises domestiques, et la capacité du pays à maintenir des excédents de compte courant. Avec les politiques tarifaires américaines encourageant potentiellement les entreprises japonaises à relocaliser la production ou transférer des actifs vers les États-Unis, les modèles d'investissement externe du Japon peuvent continuer à évoluer en réponse à la dynamique commerciale mondiale changeante. Le budget record de 115 500 milliards de yens pour 2025 témoigne des défis fiscaux croissants auxquels le pays fait face.