Starboard Value secoue Tripadvisor : prise de participation de 9 %, envolée de l'action et attentes de transformation

Pourquoi Starboard Value s'intéresse-t-il à Tripadvisor ?

Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi certains fonds activistes misent soudainement sur une entreprise que tout le monde semble bouder ? Début juillet 2025, Starboard Value, dirigé par Jeff Smith, a révélé avoir acquis plus de 9 % du capital de Tripadvisor, soit près de 10,6 millions d’actions pour une valeur d’environ 160 millions de dollars. Ce fonds, connu pour ses campagnes musclées dans des groupes comme Campbell’s Soup ou Hilton, estime que Tripadvisor est sous-évalué et recèle un fort potentiel de rebond. Cette prise de participation intervient alors que Tripadvisor a refusé plusieurs offres de rachat en 2024, certaines à des prix largement supérieurs à celui payé par Starboard. C’est un signal fort : le fonds voit une opportunité de transformation profonde.

Une réaction immédiate : le titre Tripadvisor s’envole de 17 %

L’annonce de Starboard Value a immédiatement fait bondir le titre Tripadvisor de 17 %, clôturant à 17,50 dollars contre 14,99 la veille. Sur trois séances, le titre a grimpé de plus de 34 %. Ce regain d’intérêt s’est traduit par une explosion des volumes d’échanges, alors que de nombreux investisseurs institutionnels et particuliers se sont rués sur l’action, anticipant une période de changements stratégiques. Jusqu’alors, Tripadvisor ne progressait que de 1,5 % depuis janvier, bien loin du Dow Jones US Travel (+10,5 %). L’arrivée de Starboard change la donne et relance l’optimisme sur la capacité du groupe à se réinventer.

La stratégie Starboard : dialogue, efficacité et pression sur la gouvernance

Starboard Value n’est pas un investisseur passif. Dans sa déclaration à la SEC, le fonds a indiqué vouloir dialoguer avec la direction et le conseil d’administration de Tripadvisor pour explorer toutes les pistes de création de valeur : réorganisation du capital, simplification de la structure actionnariale, changements au conseil, cessions d’actifs ou scissions (notamment Viator et TheFork, en forte croissance), voire des fusions ou ventes stratégiques. Starboard a déjà obtenu des sièges dans des conseils d’autres grandes sociétés américaines en 2025, et son style est réputé pour provoquer des réformes rapides et profondes.

Les défis de Tripadvisor : croissance en berne, filiales en plein essor

Tripadvisor n’est pas un dossier facile. Le cœur de métier (avis et réservations de voyages) a vu son chiffre d’affaires reculer de 8 % sur un an, alors que la concurrence de Booking, Airbnb, Google Travel ou même Instagram s’intensifie. En revanche, ses filiales Viator (réservations d’expériences) et TheFork (restaurants) progressent respectivement de 10 % et 12 % au premier trimestre 2025. Starboard pourrait pousser Tripadvisor à miser davantage sur ces segments dynamiques, voire à céder ou restructurer les activités moins rentables. La fusion récente avec Liberty Tripadvisor Holdings, qui a simplifié la structure du capital, est aussi vue comme un atout pour attirer de nouveaux investisseurs.

Le contexte culturel : l’activisme actionnarial à l’américaine

Aux États-Unis, l’activisme actionnarial est perçu comme un moteur de transformation, surtout lorsque des sociétés stagnent ou peinent à rivaliser avec leurs pairs. En 2025, les fonds activistes privilégient souvent la négociation à la confrontation, cherchant à obtenir des sièges au conseil et à influencer la stratégie sans passer par des batailles publiques. Ce climat favorise l’écoute des actionnaires et la mise en place de réformes consensuelles. Pour Tripadvisor, cela pourrait signifier des mois de discussions stratégiques, mais aussi une pression accrue pour délivrer rapidement des résultats tangibles.

Sentiment des investisseurs : entre euphorie et prudence

L’appétit des investisseurs est palpable : la plupart des analystes recommandent désormais de conserver ou d’acheter l’action Tripadvisor, avec un objectif moyen de 17 dollars. Mais la prudence reste de mise : la valorisation du titre (7,9 fois les bénéfices attendus, contre 16,2 pour le secteur) reflète encore des doutes sur la capacité du groupe à redresser la barre. Starboard estime la valeur intrinsèque de l’action à 34 dollars, mais beaucoup jugent ce scénario ambitieux au vu des défis opérationnels et concurrentiels. Les prochains rendez-vous clés seront la publication des résultats du deuxième trimestre et la communication officielle des exigences de Starboard.

Les mouvements quotidiens : radiographie d’un rally éclair

Vous aimez suivre les cours au jour le jour ? Le 2 juillet, Tripadvisor clôturait à 14,99 dollars. Après l’annonce de Starboard, l’action a bondi à 17,50 dollars (+17,3 %) puis a atteint un pic à 18,70 dollars avant de se stabiliser. Depuis le début de l’année, le titre gagne 19,6 %, mieux qu’Airbnb (+4,6 %) et Expedia (-5 %), mais reste derrière Booking (+15 %). Les volumes d’échanges ont triplé, signe que le marché parie sur une transformation rapide.

Et maintenant ? Tripadvisor à la croisée des chemins

Alors, faut-il miser sur Tripadvisor ? L’arrivée de Starboard Value, avec 160 millions de dollars à la clé, est un signal fort pour une entreprise en quête de relance. Si la société parvient à restructurer son cœur de métier, à accélérer sur ses filiales et à améliorer sa rentabilité, le potentiel de revalorisation est réel. Mais le secteur du tourisme reste imprévisible et la concurrence féroce. Pour l’instant, le marché accorde le bénéfice du doute à Tripadvisor, mais la vraie bataille se jouera dans les prochains mois, entre annonces stratégiques et résultats financiers. Prêt à suivre cette saga activiste ?