テンセント、ゲーム収益13%増：AI投資が実を結び始める急成長企業の全貌

ゲーム業界の巨人：テンセント2025年第1四半期の業績が期待を上回る

市場価値で中国最大のテクノロジー企業であるテンセント・ホールディングスは、2025年第1四半期に印象的な業績を記録しました。同社の総収益は前年同期比13%増の1800億元（約250億ドル）に達し、アナリストの予想平均1746億元を上回りました。この業績は、2004年の香港上場以来、テンセントの四半期収益として最大規模となり、グローバルテクノロジー市場における同社の継続的な支配力を示しています。

収益の成長は堅調でしたが、純利益は前年同期比14%増の478億元（66.3億ドル）となり、アナリストの予想約522億元には届きませんでした。利益目標には届かなかったものの、全体的な財務結果は、競争の激しいテクノロジー環境を成功裏に乗り切りながら、特に人工知能分野での将来の成長領域に重要な投資を行っている企業の姿を描いています。

ゲーム部門：テンセント帝国の王冠の宝石

テンセントのポートフォリオの中で最も優れたパフォーマーは引き続きゲーム部門であり、国内および国際市場の両方で顕著な成長を遂げました。国内ゲーム収益は前年同期比24%増の429億元（59.5億ドル）に達し、Honor of KingsやPeacekeeper Eliteなどの主力タイトルの持続的な人気と、Dungeon & Fighter Mobile（DnF Mobile）やDelta Forceなどの新作タイトルによって牽引されました。

国際ゲームセグメントも印象的な結果を示し、収益は前年同期比23%増の166億元（23億ドル）に成長しました。この成長はBrawl Stars、Clash Royale、PUBG Mobileなどのグローバルヒット作の強力なパフォーマンスによって支えられました。これらのゲーム資産の総合的な強さにより、テンセントは世界最大のビデオゲーム企業としての地位をさらに強化しました。

テンセントの新作タイトルの一つであるDelta Forceは特に有望な結果を示し、2025年4月には日次アクティブユーザー数が1200万人のピークに達しました。これにより、業界全体で平均日次アクティブユーザー数で6番目に人気のあるモバイルゲームとなり、過去3年間にリリースされた新作ゲームの中で最高のパフォーマンスを記録しています。

戦略的AI投資が実を結び始める

テンセントは人工知能技術に積極的に投資しており、これらの投資は複数のビジネスセグメントにわたって具体的な利益をもたらし始めています。同社は特に、AIの統合を通じてゲーム、ソーシャルメディア、デジタル決済、クラウドサービスの分野での能力向上に注力してきました。

2024年第4四半期には、テンセントの資本支出はAI開発に不可欠なグラフィックス処理ユニットの取得により300%以上急増しました。2025年第1四半期の資本投資は前年同期比でほぼ倍増し274.8億元に達しましたが、この数字は2024年第4四半期の365.8億元からは減少しています。

マーティン・ラウ社長によると、今年の資本支出は収益の低い10%台を占めると予想されており、これはテンセントがAI開発への継続的なコミットメントを示しています。同社は、既存の高品質な収益源からの運用レバレッジが、この投資段階で健全な財務パフォーマンスを維持しながら、AI関連投資に関連する追加コストの吸収に役立つと考えています。

WeChatエコシステム：スーパーアプリの継続的な繁栄

テンセントのWeChat（中国ではWeixinとして知られる）は依然として同社の最も価値のある資産の一つであり、2025年3月31日時点での月間アクティブユーザー数は前年同期比3%増の14.02億人に達しています。この巨大なユーザーベースにより、テンセントはさまざまなサービスにわたって収益化の比類のない機会を得ています。

同社はWeChatエコシステムにAI機能を積極的に統合しており、元宝アプリケーションやその他のAI機能が含まれています。これらの強化は、よりインタラクティブなユーザー体験を提供し、コンテンツクリエイターや開発者の生産性を向上させるために設計されています。具体的なAI機能には、元宝AIサービスをWeChatの連絡先として統合すること、大規模言語モデルでWeChat検索を強化すること、公式アカウント向けにテキストプロンプトによる画像生成ツールを提供することなどが含まれます。

WeChatエコシステムと密接に関連するマーケティングサービスの収益は、前年同期比20%増の319億元に達しました。この成長は主に、ビデオアカウント、ミニプログラム、Weixin検索インベントリに対する広告主からの強い需要によって牽引され、ユーザーエンゲージメントの向上とテンセントの広告プラットフォームへの継続的なAIアップグレードによってサポートされています。

フィンテックとビジネスサービス：変革の中での安定した成長

テンセントのフィンテックおよびビジネスサービスセグメントの収益は、2025年第1四半期に前年同期比5%増の549億元に達しました。フィンテックサービスの成長は消費者ローンと資産管理サービスからの収益増加に起因し、ビジネスサービスの収益成長はクラウドサービスの収益増加とeコマーステクノロジーサービス料からもたらされました。

テンセントクラウドは、中国で7年連続で収益ベースのオーディオおよびビデオソリューションでリーダーシップポジションを維持しています。同社は大規模言語モデル機能を統合することにより、これらのソリューションのコンテンツ生成、メディア処理、リアルタイムインタラクション体験を向上させ、クラウドサービス市場における競争優位性をさらに強化しています。

ゲームや広告と比較して、このセグメントの比較的控えめな成長は、テンセントがフィンテクノロジーとビジネスサービス事業の安定した発展を維持しながら、AIとゲームへの投資を優先している可能性を示唆しています。

アナリストの見解：利益目標未達にもかかわらず明るい展望

利益期待を下回ったにもかかわらず、アナリストはテンセントの第1四半期の結果に概ね肯定的な反応を示しています。シティのアナリストはこのパフォーマンスを予想を上回るものと評し、高マージンの収益源における持続可能な成長とビジネス全体でのAI強化の利益の兆候を強調しました。

モルガン・スタンレーのアナリストは、AIを活用した広告技術の継続的な進歩により、テンセントの収益成長はグローバルな競合他社と比較してより持続可能になる可能性があると指摘しました。この優位性は主に、WeChatに統合されたミニプログラムと決済サービスから得られる貴重なユーザーデータに起因しており、テンセントにターゲット広告とサービス開発のためのユニークな洞察を提供しています。

市場の反応は好意的であり、テンセントの香港上場株は決算報告の発表後に3%上昇し、521香港ドル（67米ドル）で取引を終えました。米国上場株も利益を記録し、2025年5月14日水曜日の米国市場開始直後に約2%上昇して約67ドルとなりました。

将来の展望：AI主導の成長と戦略的投資

今後を見据えると、テンセントはAI投資がさらなるイノベーションと収益拡大を推進すると予想される中、成長軌道を継続する良好な位置にあります。馬化騰会長兼CEOは、これらの戦略的AI投資がユーザーと社会に価値をもたらし、長期的には会社に大幅な増分リターンをもたらすという確信を表明しました。

テンセントのリーダーシップの発言によると、同社のAIチップの備蓄は、米国の制限に関連する潜在的な混乱から保護するはずです。必要なハードウェアコンポーネントを確保するこの戦略的先見性は、テクノロジーサプライチェーンに影響を与える可能性のある地政学的リスクを管理するテンセントの積極的なアプローチを示しています。

テンセントが即時の財務パフォーマンスと長期的な戦略的投資のバランスを取り続ける中、同社の巨大なユーザーベース、多様な収益源、技術革新を活用する能力は、競争の激しいグローバルテクノロジー市場で有利な位置づけをしています。ゲーム部門は引き続き成長の中核的な原動力となる可能性が高く、すべてのビジネスセグメントにわたるAI強化は、今後の四半期で新たな収益化の機会と効率性の向上をもたらす可能性があります。