Buffetts Große Japan-Wette: Berkshire Hathaway Erhöht Anteile an Handelshäusern auf Fast 10%

Buffetts Wachsende Liebesaffäre mit Japans Handelsriesen

Warren Buffett, der legendäre Investor, bekannt für seinen wertorientierten Ansatz, hat die Anteile von Berkshire Hathaway an fünf großen japanischen Handelshäusern stetig erhöht. Dieser strategische Schritt, der 2019 begann, hat nun einen bedeutenden Meilenstein erreicht, wobei Berkshires Eigentum in jedem Unternehmen die 10%-Schwelle erreicht.

Laut behördlichen Unterlagen, die im März 2025 veröffentlicht wurden, hat Berkshire seinen Anteil an Mitsui & Co auf 9,82% von 8,09% erhöht, während auch die Beteiligungen an Mitsubishi Corp auf 9,67%, Sumitomo Corp auf 9,29%, Marubeni auf 9,3% und Itochu auf 8,53% gestiegen sind. Diese Erhöhungen folgen auf Buffetts Ankündigung in seinem jährlichen Aktionärsbrief, dass die fünf Handelshäuser zugestimmt haben, die bisherige 10%-Eigentumsobergrenze moderat zu lockern, was Berkshire erlaubt, seine Position schrittweise auszubauen.[1][4]

Der Gesamtwert von Berkshires Investitionen in diese japanischen Firmen erreichte Ende 2024 etwa 23,5 Milliarden Dollar und stellt damit eine der bedeutendsten internationalen Positionen des Unternehmens dar.[2][4] Berkshire gab anfänglich 13,8 Milliarden Dollar für den Erwerb dieser Anteile aus und erwartet, im Jahr 2025 etwa 812 Millionen Dollar an Dividendeneinkommen aus diesen Investitionen zu erhalten.[3]

Das Geschäftsmodell der 'Sogo Shosha' Verstehen

Die fünf Unternehmen - Mitsui, Mitsubishi, Sumitomo, Itochu und Marubeni - sind in Japan als 'Sogo Shosha' oder allgemeine Handelsunternehmen bekannt. Diese einzigartigen Geschäftseinheiten spielen eine entscheidende Rolle in der japanischen und globalen Wirtschaft, indem sie als Vermittler in verschiedenen Sektoren agieren und logistische Unterstützung bieten.[2]

Sogo Shosha handeln mit einer Vielzahl von Materialien, Produkten und Lebensmitteln, aber ihr Geschäftsmodell geht weit über den einfachen Handel hinaus. Sie sind tief in die Realwirtschaft eingebunden, in Sektoren wie Rohstoffe, Schifffahrt, Energie und Stahlproduktion. Ihre diversifizierten Geschäftsportfolios und ihre globale Reichweite machen sie Berkshire Hathaway selbst etwas ähnlich - ein Vergleich, den Buffett explizit gezogen hat.[2][3]

In einem Interview mit Nikkei im Jahr 2023 bemerkte Buffett, dass diese Handelshäuser Berkshire sehr ähnlich sind, und betonte ihre diversifizierte Natur und ihren Investitionsansatz. Diese Ähnlichkeit trug wahrscheinlich zu Buffetts Wohlbefinden mit diesen Investitionen bei, trotz seiner allgemeinen Tendenz, Geschäfte zu vermeiden, die er nicht vollständig versteht.[3][5]

Die Handelshäuser haben durchweg starke finanzielle Leistungen gezeigt, mit regelmäßigen Dividendenerhöhungen und umsichtigen Kapitalallokationsstrategien, die gut mit Berkshires eigener Investitionsphilosophie übereinstimmen.[3][4]

Das Strategische Timing von Buffetts Japan-Spiel

Buffetts anfängliche Investition in diese Handelshäuser im Jahr 2019 war perfekt getimt. Er wurde von ihren soliden Finanzen im Vergleich zu dem, was er als unterbewertete Aktienkurse betrachtete, angezogen. Als Berkshire im August 2020 an Buffetts 90. Geburtstag erstmals seine 5%-Beteiligungen offenlegte, waren viele Marktbeobachter von diesem bedeutenden Schritt in den japanischen Markt überrascht.[2][3]

Das Timing erwies sich als vorteilhaft, da diese fünf Handelsunternehmen in den letzten fünf Jahren den breiteren Nikkei 225 Index übertroffen haben. Während der Nikkei Volatilität erlebte, einschließlich eines Rückgangs von 6% Anfang dieses Jahres, haben die Handelshäuser im Allgemeinen mehr Stabilität und konstante Renditen gezeigt.[4][7]

Berkshires Ansatz bei diesen Investitionen war methodisch und geduldig. Nachdem etwa ein Jahr für den Erwerb der anfänglichen Positionen aufgewendet wurde, nahmen sich Buffett und sein Team Zeit, die Unternehmen und ihr Management besser zu verstehen. Als sie sich mit den Abläufen und der Führung dieser Firmen vertrauter machten, wuchs ihr Vertrauen in die Investitionen.[3]

Die jüngste Erhöhung der Anteile kommt zu einem interessanten Zeitpunkt in der Weltwirtschaft, mit Japans Inflation derzeit über 3% und der Bank of Japan, die Zinserhöhungen in Betracht zieht, während andere Zentralbanken Senkungen erwägen. Buffett hat jedoch deutlich gemacht, dass diese makroökonomischen Faktoren seine langfristige Sicht auf diese Investitionen nicht beeinflussen.[4][8]

Eine Ewige Investition: Buffetts 50-Jahres-Vision

Vielleicht der bemerkenswerteste Aspekt von Berkshires japanischen Investitionen ist der außergewöhnliche Zeithorizont, den Buffett artikuliert hat. Während der jährlichen Aktionärsversammlung von Berkshire im Mai 2025 machte Buffett eine bemerkenswerte Aussage über diese Beteiligungen: In den nächsten 50 Jahren werden wir keinen Gedanken daran verschwenden, diese Positionen zu verkaufen.[1][2]

Diese Erklärung unterstreicht nicht nur Buffetts Vertrauen in diese Unternehmen, sondern auch sein Engagement für wirklich langfristiges Investieren - ein Prinzip, das er während seiner gesamten Karriere vertreten hat. Mit 94 Jahren denkt Buffett eindeutig weit über sein eigenes Leben hinaus und richtet diese Investitionen als Eckpfeiler für die Zukunft von Berkshire ein.[1][2]

Greg Abel, Berkshires Vizevorsitzender und Buffetts designierter Nachfolger als CEO, hat dieses Gefühl bekräftigt und seine Vision zum Ausdruck gebracht, diese Investitionen für 50 Jahre oder für immer zu halten. Wir bauen Beziehungen auf, erklärte Abel während der Aktionärsversammlung, und wir wollen wirklich große Dinge mit ihnen global tun.[1][2][5]

Dieser generationenübergreifende Ansatz beim Investieren unterscheidet Berkshire von den meisten institutionellen Anlegern und unterstreicht die einzigartige Position des Unternehmens am Markt. Indem diese Beziehungen mit der Absicht etabliert werden, sie über Jahrzehnte aufrechtzuerhalten, positioniert sich Berkshire als stabiler, unterstützender Aktionär, der diesen Unternehmen helfen kann, ihre langfristigen Strategien ohne den Druck vierteljährlicher Leistungsanforderungen umzusetzen.[1][5]

Währungsstrategie und Finanzengineering

Berkshires japanische Investitionen beinhalten nicht nur Eigenkapitalbeteiligungen, sondern auch eine ausgeklügelte Währungsstrategie. Das Unternehmen hat Yen-denominierte Anleihen ausgegeben, um einen Teil dieser Investitionen zu finanzieren, was effektiv eine natürliche Absicherung gegen Währungsschwankungen schafft.[9]

Im Oktober 2024 schloss Berkshire einen Yen-Anleiheverkauf in Höhe von 1,9 Milliarden Dollar ab, der nun als Vorbereitung für diese jüngste Kaufrunde erscheint. Durch die Aufnahme von Krediten in Yen für den Kauf von Yen-denominierten Vermögenswerten reduziert Berkshire seine Exposition gegenüber Wechselkursvolatilität zwischen Dollar und Yen.[9]

Buffett hat klargestellt, dass Berkshire Währungsneutralität anstrebt und keine spezifischen Aussichten auf zukünftige Währungsbewegungen hat. Dieser Ansatz entspricht seiner allgemeinen Philosophie, sich auf Geschäftsgrundlagen zu konzentrieren, anstatt zu versuchen, makroökonomische Trends oder Währungsbewegungen vorherzusagen.[3][4]

Die Strategie hat bereits einige Vorteile gezeigt, wobei Berkshire für 2024 1,15 Milliarden Dollar an Fremdwährungsgewinnen nach Steuern berichtete. Buffett hat jedoch betont, dass diese Währungsüberlegungen, obwohl wichtig, sekundär zum grundlegenden Geschäftsfall für Investitionen in die Handelshäuser waren.[3][4]

Auswirkungen auf Japanische Märkte und Globale Investoren

Buffetts substanzielle und wachsende Investition in japanische Handelshäuser sendet ein starkes Signal an globale Investoren über den potenziellen Wert im japanischen Markt. Oft als das Orakel von Omaha bezeichnet, werden Buffetts Investitionsentscheidungen weltweit genau beobachtet und häufig von Investoren nachgeahmt.[3][7]

Als Berkshire 2020 erstmals seine japanischen Investitionen ankündigte und erneut, als es 2023 seine Anteile erhöhte, sandte die Nachricht Wellen durch den Nikkei-Index. Während der aktuelle Markthintergrund schwieriger erscheint, mit globalen Investoren, die mit Unsicherheiten von Handelszöllen bis hin zu wirtschaftlichen Abschwächungen ringen, signalisiert Buffetts fortgesetzte Akkumulation seine Ansicht, dass langfristiger Wert in diesen Unternehmen existiert.[4][7]

Die Handelshäuser selbst haben Berkshires wachsende Beteiligung begrüßt, wobei Mitsubishi und Itochu explizit erklärt haben, dass sie es als Signal für langfristiges Vertrauen in ihre Geschäfte betrachten. Diese positive Aufnahme deutet auf das Potenzial für eine produktive Zusammenarbeit zwischen Berkshire und diesen Firmen in der Zukunft hin.[5][7]

Für globale Investoren bietet Buffetts Japan-Spiel mehrere Lektionen: die Bedeutung, über heimische Märkte hinauszuschauen, den Wert der Geduld beim Aufbau von Positionen und die Vorteile, sich auf Geschäftsgrundlagen zu konzentrieren, anstatt auf kurzfristige Marktbewegungen oder makroökonomische Vorhersagen.[3][4]

Was Kommt als Nächstes für Berkshires Japan-Strategie?

Da sich Berkshires Anteile an den japanischen Handelshäusern der 10%-Marke nähern, fragen sich Investoren natürlich, wie viel weiter Buffett gehen will. In seinem jährlichen Brief an die Aktionäre deutete er an, dass Berkshires Eigentum an allen fünf Unternehmen im Laufe der Zeit wahrscheinlich etwas zunehmen würde, aber er hat kein endgültiges Zielprozentverhältnis angegeben.[4]

Angesichts der jüngsten Lockerung der bisherigen 10%-Eigentumsobergrenze hat Berkshire nun die Flexibilität, seine Anteile weiter zu erhöhen. Buffetts Ansatz war jedoch immer gemessen und respektvoll gegenüber den Unternehmen, in die er investiert, was darauf hindeutet, dass weitere Erhöhungen wahrscheinlich schrittweise und in enger Absprache mit dem Management dieser Firmen erfolgen werden.[1][4]

Über die bloße Erhöhung seiner Eigentumsprozentwerte hinaus könnte Berkshire auch nach zusätzlichen Wegen suchen, um mit diesen Handelshäusern zusammenzuarbeiten. Buffett hat erwähnt, dass er erwartet, dass Berkshire andere Wege finden wird, produktiv mit den fünf Unternehmen zusammenzuarbeiten, obwohl er nicht näher erläutert hat, welche Form diese Zusammenarbeit annehmen könnte.[4][5]

Mit Berkshire, das Ende 2024 über 330 Milliarden Dollar in Bargeld und Bargeldäquivalenten hält - etwa das Doppelte seiner Bargeldbestände aus dem Vorjahr - hat das Unternehmen sicherlich die finanzielle Kapazität, seine japanischen Investitionen erheblich zu erhöhen, wenn sich attraktive Gelegenheiten ergeben. Buffetts disziplinierter Ansatz bei der Kapitalallokation deutet jedoch darauf hin, dass er dieses Bargeld nur einsetzen wird, wenn er weiterhin überzeugende Werte sieht.[3][4][8]