ムーディーズ、米国の最後のAAA格付けを剥奪：世界市場とあなたの財布への影響

アメリカの最後の完璧な信用格付けの失墜：何が起きたのか

市場に衝撃を与えた重要な金融展開として、ムーディーズ・レーティングスは2025年5月16日金曜日、米国の信用格付けをAaaからAa1に引き下げました。この歴史的な動きにより、アメリカは三大格付け機関の中で最後に残っていた完璧な信用格付けを失いました。これは2011年のS&Pグローバルと2023年のフィッチ・レーティングスによる同様の格下げに続くものです。

金曜日の市場終了後に発表されたムーディーズの決定は、10年以上にわたって国を悩ませてきた持続的な財政課題を理由に挙げています。同社は特に、政府債務と利払い比率の警戒すべき増加を指摘し、これが同様に格付けされている他の主権国と比較して著しく高くなっていると述べています。

発表の中でムーディーズは「歴代の米国政権と議会は、大規模な年間財政赤字と増大する金利コストの傾向を逆転させる措置に合意することができなかった」と述べました。同社は、議会で審議中の税制パッケージを含む現在検討中の財政提案から、義務的支出と赤字の有意義な複数年にわたる削減が生じるという見通しに懐疑的な姿勢を示しました。

格下げの理解：なぜ今なのか

ムーディーズの決定のタイミングは、議会での論争を呼ぶ予算交渉の最中に行われたという点で特に注目に値します。発表のわずか数時間前、ドナルド・トランプ大統領の包括的な税制改革案は下院予算委員会での重要な手続き上の障壁を乗り越えることができませんでした。より深い支出削減を要求する強硬派の共和党議員たちが、アナリストが共和党大統領にとって稀な政治的挫折と表現する中で、この法案をブロックしました。

この格下げはアメリカの財政軌道に対する懸念の高まりを反映しています。連邦予算赤字は年間約2兆ドルに迫り、国内総生産の6%を超えています。ムーディーズは、この赤字が2035年までにGDPの約9%に拡大すると予測しており、これは主に債務に対する利払いの増加、メディケアや社会保障などの権利支出の増大、比較的低い収入生成が原因です。

現在、米国の総債務はすでに約36.2兆ドルと経済規模を上回っています。議会予算局は1月、米国政府が4年以内に第二次世界大戦後に見られた記録的な債務水準を超え、2029年までにGDPの107%に達する可能性があると警告しました。ムーディーズの予測はさらに懸念を呼び、連邦債務が2035年までにGDPの約134%に達する可能性があることを示唆しています。

市場の反応と即時の影響

金融市場は金曜日の夕方にこのニュースに素早く反応しました。S&P 500指数を追跡する上場投資信託は時間外取引で1%下落し、インベスコQQQトラストシリーズ1 ETFは1.3%下落しました。米国債先物はセッション安値で終了し、10年物国債利回りは取引量が少ない中で4.49%まで上昇しました。

5月19日月曜日にアジア市場が再開すると、投資家は潜在的なボラティリティに備えています。この格下げは、特に議員たちが追加の財源のない減税について議論し、経済が減速の兆しを見せている中で、米国の国債市場に対するウォール街の懸念を強める恐れがあります。

しかし、多くのアナリストは市場への影響が限定的である可能性を示唆しています。トゥルーイストのチーフ市場ストラテジスト、マイケル・ラーナー氏はメールで「これはゲームチェンジャーではなく、投資家が少し利益を確定する口実だと考えています」と伝えました。この見解は、S&Pとフィッチによるこれまでの格下げ後の状況を反映しており、当初は市場の混乱を引き起こしたものの、最終的には米国の借入コストに対する長期的な影響は限られていました。

歴史的文脈：初めての格下げではない

これは米国が信用格付けの引き下げに直面した初めてのケースではありません。S&Pグローバル・レーティングスは2011年8月、債務上限をめぐる激しい対立の中で、最初に米国からAAAの格付けを剥奪しました。その格下げは政治的混乱を引き起こし、財政的不確実性とユーロ圏での悪化する債務危機に関連した株式市場の下落と一致しました。

興味深いことに、2011年のS&Pの格下げ後、米国債は上昇し、より広範な経済成長への懸念から実際に利回りは下落しました。この直感に反する反応は、特に世界最大の経済と世界の基軸通貨の発行者に関しては、信用格付けと市場行動の間の複雑な関係を浮き彫りにしています。

フィッチ・レーティングスは2023年8月に続き、予想される財政悪化と継続的な論争を呼ぶ債務上限交渉を理由に、米国の主権格付けを1ノッチ引き下げました。今回、ムーディーズが他の機関に加わったことで、ムーディーズが1917年に米国債の格付けを開始して以来初めて、米国は三大格付け機関のいずれからも完璧な信用格付けを保持していない状態となりました。

政治的余波と非難の応酬

この格下げは予想通り、政界の両陣営から政治的非難を引き起こしました。ホワイトハウスはムーディーズの信頼性を批判しながら、「バイデンの状況を修正することに専念している」と述べて対応しました。ホワイトハウス報道官のクシュ・デサイ氏は「もしムーディーズに信頼性があるなら、過去4年間の財政危機が展開する中で声を上げていたはずだ」と述べました。

チャック・シューマー上院民主党リーダーは、「ムーディーズによる米国の格下げは、トランプと共和党に対して、赤字を増加させる減税の無謀な追求を止めるよう警鐘を鳴らすべきだ」と述べました。しかし、彼は変化を期待していないとも付け加えました。

トランプの同盟者たちもこの決定を批判しています。トランプの上級経済顧問を務め、現在はヘリテージ財団のエコノミストであるスティーブン・ムーア氏は、米国政府が支援する債券が最高級の資産以外の何かであるという考えに疑問を投げかけ、この格下げを「途方もない」と表現しました。一方、ホワイトハウス広報ディレクターのスティーブン・チャン氏はソーシャルメディアを利用して、ムーディーズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏を批判し、彼をトランプの政治的敵と呼びました。

消費者と投資家にとっての意味

一般のアメリカ人にとって、信用格付けの引き下げは経済全体で借入コストの上昇につながる可能性があります。政府が借入に対してより多くを支払う場合、これらの増加したコストは金融システムを通じてカスケードし、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカード、企業の債務に対する金利に影響を与える可能性があります。

しかし、多くの金融専門家は短期的な実際の影響は限定的かもしれないと示唆しています。米ドルの世界の準備通貨としての地位と米国債市場の深さと流動性は、財政の持続可能性に関する懸念にもかかわらず、米国債に対する需要が堅調であることを意味します。

投資家にとって、この格下げは米国が直面している長期的な財政課題を思い出させるものです。即時の市場反応は抑制されるかもしれませんが、ムーディーズが強調した根本的な問題-債務の増加、持続的な赤字、政治的膠着状態-は、対処されなければ最終的にはより重大な経済的結果につながる可能性のある未解決の構造的問題のままです。

長期的な影響とグローバルな視点

即時の市場反応を超えて、ムーディーズの格下げはアメリカの財政の将来とグローバル金融システムにおける地位について重要な疑問を提起します。米ドルは依然として世界の準備通貨であり、米国債は依然としてグローバルに最も安全な投資の一つとみなされていますが、三大格付け機関すべてからの満場一致の格下げは、アメリカの財政管理に対する信頼の侵食を示しています。

フランクリン・テンプルトン・インベストメント・ソリューションの副最高投資責任者、マキシム・ボク氏は「持続的な無財源の財政的寛大さが拡大するだけと予想される中、財務省の格下げは驚くべきことではない。主要な投資家、主権および機関投資家の両方が徐々に財務省証券を他の安全資産と交換するにつれ、債務返済費用は引き続き上昇するだろう」と述べました。

この段階的な変化は、ボク氏が米国の利回りに対する「危険なベアスティープナースパイラル」と表現するものにつながり、ドルに対するさらなる下落圧力をかけ、米国株式の魅力を低下させる可能性があります。そのような劇的な結果は即時ではありませんが、この格下げは一部の経済学者がアメリカの金融的優位性の緩やかな侵食と見なすものの中で別のステップを表しています。

これらの懸念にもかかわらず、ムーディーズは米国が例外的な信用力を維持していることを認め、その経済の規模、回復力、ダイナミズム、そして米ドルがグローバルな準備通貨としての継続的な地位を含めて評価しました。同社はまた、米国の見通しをネガティブからステーブルに修正し、近い将来さらなる格下げを予想していないことを示唆しています。